Si 11 chiffres sont votre seuil d'attention, vous serez peut-être intéressé d'apprendre que la valeur entreprise combinée (EV) des start-ups espagnoles a dépassé 100 milliards d'euros en 2023, selon le dernier rapport de Dealroom sur l'écosystème technologique espagnol. Comme nous le verrons, les investissements en capital-risque dans les start-ups espagnoles se sont également bien comportés, avec 2,2 milliards d'euros levés lors de quelque 850 tours de financement.
Le total des capitaux-risque investis en Espagne était inférieur l'année dernière à celui de 2021 et 2022 ; ce n'est pas surprenant étant donné que ces années étaient des exceptions. Contrairement à d'autres endroits, cependant, le pays n'est pas tombé en dessous des niveaux d'activité d'avant la pandémie. En 2019, par exemple, les start-ups espagnoles avaient levé collectivement 1,9 milliard d'euros en capitaux-risque.
Mais d'abord, il y a plusieurs façons de regarder les 11 chiffres des EV de start-up en Espagne. D'un côté, cela place l'Espagne devant la Norvège, l'Italie ou le Portugal. D'un autre côté, avec une valeur combinée de 191 milliards de dollars, l'écosystème technologique de Cambridge vaut à lui seul près du double de celui de l'Espagne. (Avec 1 dollar valant 0,92 euros aujourd'hui, veuillez nous pardonner de ne pas faire de conversions.)
Beaucoup de choses pourraient être dites sur le fait de savoir si l'Espagne en fait assez pour soutenir l'entrepreneuriat, mais pour aujourd'hui, restons-en aux faits et chiffres.
En prenant en compte le temps, la France a atteint 100 milliards d'euros de valeur globale de start-up il y a six ans et l'Allemagne il y a neuf ans. Mais la valeur de la technologie espagnole est également l'une des plus rapides en croissance en Europe, a noté Dealroom dans une diapositive. Donnez-leur plus de temps, et peut-être que certaines start-ups espagnoles deviendront également des décacornes et plus encore.
Voici l'entonnoir selon le rapport :
Avec un total de 2,2 milliards d'euros d'investissement en capital-risque, les résultats de 2023 ont fait bouger les choses dans la bonne direction, mais surtout pour le haut de l'entonnoir. Le volume d'investissement pour les "début de stage" - pré-amorçage, amorçage et séries A - a atteint un niveau record l'année dernière, et les stades B et C sont restés solides. Cependant, l'activité en fin de stage était "calme", selon Dealroom, avec seulement deux méga-tours (dans la plateforme de gestion des données vétérane Denodo, qui s'est depuis longtemps relocalisée aux États-Unis ; et la start-up d'événements axée sur les données Fever.)
Le ralentissement de l'activité en fin de stage n'est pas propre à l'Espagne mais, comme ailleurs, cela peut être une préoccupation. L'activité des start-ups n'est pas seulement un entonnoir : c'est aussi censé être un cercle.
Par exemple, les scale-ups très médiatisés se transforment souvent en usines à fondateurs ; en Espagne, cela a été le cas avec Fever, mais aussi Cabify, job&talent, Glovo et wallbox. Mais sans événements de liquidité, il devient plus difficile pour d'anciens employés de devenir des business angels ou de créer de nouvelles entreprises.
C'est aussi une nécessité du côté des VC, les sorties offrant une liquidité qui peut être réinvestie dans de nouveaux accords de début de stage. Sans grandes fusions-acquisitions et IPO, il y a toujours un risque que les fonds soient privés de capital pour investir à nouveau.
Les VC espagnols ne semblent pas inquiets, cependant ; le temps fera son œuvre, suggèrent-ils. Jaime Novoa, associé chez Kfund, a commenté dans le rapport que lui et ses collègues sont "très confiants que plusieurs entreprises financées aujourd'hui deviendront des scale-ups dans les cinq à dix prochaines années." Il a cité comme un signal positif comment l'activité de début de stage "reste très saine."
Non seulement le début de stage est très actif, mais les équipes financées sont également en phase avec ce que l'Europe pourrait vouloir voir davantage. La plupart des investissements en capital-risque de 2023 dans les start-ups espagnoles ont été consacrés à la technologie climatique, suivie par la biotechnologie et les énergies propres. Il est encore trop tôt pour dire combien d'entre elles pourraient devenir des centaures, mais il sera certainement intéressant de suivre cela.
